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　　中金公司 孙轶佳

　　提价幅度基本符合预期。预计53度飞天茅台提价幅度120元/瓶，达到619元/瓶，提价幅度在24%，15年飞天茅台提价幅度约在23%。30年茅台提价幅度在25%，50年茅台提价幅度在40%。高度茅台提价幅度略高于普通茅台提价幅度，整体提价幅度略高于市场最悲观预期的75元/瓶，亦高于我们前期盈利预测的15%的提价幅度。根据测算，茅台提价将增厚2011年每股收益0.38元。

　　2011年茅台放量是大概率事件。目前全国53度茅台终端零售价均达到1000元/瓶以上的水平，提价后出厂价与一批价的价差均在280元/瓶以上，经销商利润较为丰厚，酒厂具有放量的渠道基础，酒厂亦对放量有积极表示。我们预期2011年茅台放量幅度将达到10%以上。

　　预期市值管理，高管利益将与流通股东利益更为统一。在高管考核上公司将有更多积极举动，包括推进市值考核等方法，业绩释放动力将更趋于积极。

　　白酒板块春节行情将延续。前期市场对高端白酒年内提价存在较多质疑，使得白酒板块整体出现一些调整，茅台提价完成，五粮液等竞争对手必将跟随，将掀起一波春节前白酒行情，行业整体估值有望向2011年30倍的水平靠拢。