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　　东北证券 周思立

　　公司产品主要有电容器化学品和锂电池化学品两大系列，具体包括铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品、超级电容器电解液和锂离子电池电解液等四类产品。

　　公司业绩增长快速，发展态势良好。2010年前三季度，公司实现总营收同比增长56.08%，实现归属于母公司股东净利润同比增长42.96%，实现基本每股收益0.58元。

　　募投项目和超募资金项目达产后，公司的锂离子电池电解液、铝电解电容器化学品、固态高分子电容器化学品以及超级电容器电解液产能的增幅将分别达到617%、260%、375%和900%，扩张速度惊人。

　　2010年，公司电解液产量继续保持快速增长的态势产，全年预计将超过2400吨。待募投项目全部投产后，公司锂电池电解液的产能将达到8600万吨/年，跻身行业前列。

　　公司是国内铝电解电容器化学品行业的绝对龙头，市场占有率高达30%。目前公司还是国内唯一可以规模化生产固态高分子电容器化学品和超级电容器电解液的厂商。

　　预测公司2010、2011和2012年的每股收益分别为0.77、0.95和1.20元，动态市盈率分别为59.77、48.44和38.35倍。与可比公司相比，公司估值水平处于中游水平，给予公司“谨慎推荐”的评级。

　　风险：募投项目进度可能低于预期；下游行业需求增速放缓，公司所处行业的竞争加剧。