新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中投证券 真怡

　　公司公告：大股东近期的减持举动出于自身经营考虑，符合国家有关证券监管、国资监管以及军工行业管理的有关规定；同时公告中航工业从未考虑过将防务资产注入公司，未来也不会考虑注入公司；中航工业并未准备推动防务资产的上市。

　　该公告首先表明了中航工业对于洪都航空业务定位的态度，洪都航空仍旧定位于现有业务，不会涉及其他防务资产。这打消了市场原来对洪都航空的重组预期。我们认为，这项公告将会对公司的股价影响较大。我们认为这也是对前期涨幅过大、行情过热的军工板块适当降温的提示。

　　我们一直认为前一周军工行业的行情已处于疯狂，这种行情不可持续，调整压力较大，我们多次提示投资者需保持谨慎。目前，我们仍然维持这样的观点。短期保持谨慎，特别是估值已畸高的公司；长期看好重组预期较明确、产业空间较大的公司。

　　对于公司的业务，我们依然看好公司初-中-高系列化教练机的发展前景，而且近期公司的一些公告也有高级教练机发展顺利的进度信息。

　　调低投资评级至“中性”。我们维持前期的盈利预测，预计10-12年EPS为0.36、0.38、0.45元，EPS复合增长率约为12%。由于公司今年以来涨幅较大，而且公告直接将市场对公司的重组预期降低为零，估值面临较大调整压力，调低投资评级至“中性”。