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长江证券 刘元瑞
公司实现营业收入23.20亿元,较上年同期增长17.15%,实现营业利润1.23亿元,较上年同期增长13.74%。
实现利润总额1.36亿元,较上年同期增长6.67%,扣除非经常性损益后的净利润0.94亿万元,较上年同期增长12.63%。
公司收入结构保持稳定,其中循环流化床占60%左右,是收入的主要来源。根据我们调研的结果,目前在手订单过30亿,订单结构变化不大,循环流化床占60~70%,有5台35万千瓦的煤粉炉订单额约为6亿。今年35万千瓦的煤粉炉是一大亮点,不仅订单金额较大,而且可使公司具有30万千瓦以上的生产业绩,对公司进入30万千瓦以上循环流化床市场有重要意义。目前公司的循环流化床集中在竞争激烈的20万千瓦以下市场。
我们预计10-12年的EPS分别为0.53、0.68、0.79元,对应当前股价市盈率分别为38、30、26倍,给予公司“谨慎推荐”评级,我们建议在对公司关注的同时,应留心几个风险:20万千瓦以下循环流化床锅炉的价格竞争,垃圾焚烧市场启动进场低于预期。
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