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　　信达证券 哈斯

　　分析：

　　10月21日公司发布非公开发行股票预案，拟发行股票数量不超过23,850万股，价格不低于23.06元/股，募集资金55亿元，用于向公司控股股东山西煤炭进出口集团有限公司收购相关被兼并整合煤矿资产及太行海运有限公司100%股权。收购完成后，山煤集团持有公司股比将由75.9%下降到57.59%，资源储量由9亿吨增加至15.94亿吨，产能由960万吨增加至1830万吨，煤炭资源储量和核定生产规模大幅提升。

　　收购的煤矿是集团正在整合的煤矿，除鹿台山煤业准备复工外，其余煤矿处于改造建设，根据公开信息难以估算收购煤炭资产的实际产量和盈利情况。

　　盈利的估算：假设870万吨产能全部达产，我们根据2010年中期吨煤净利213元/吨粗略计算，收购的权益产能559万吨，净利11.91亿元。我们在不考虑收购集团资产的情况下，预测2010年归属于母公司所有者净利润8.6亿，EPS为1.15元；如果将收购的煤矿资产合并计算，则2010年归属于母公司所有者净利润20.5亿，股本9.885亿股，EPS为2.07元。

　　以上假设的不确定性：收购进度、收购煤矿的产能释放以及吨煤盈利情况等。