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　　东方证券 李淑花 田加强

　　上半年归属于上市公司股东扣非后净利润同比微幅增长0.05%。上半年公司实现营业收入3.49亿元，同比增长20.7%；实现营业利润1.12亿元，同比增长4.7%；实现归属于上市公司股东净利润1.08亿元，同比增长10.2%，基本EPS为0.22元；实现扣除非经常性损益归属上市公司股东净利润9155万元，同比基本持平，仅微幅增长了0.05%。

　　医疗仪器业务保持快速增长。医疗仪器业务上半年实现收入1.76亿元，同比增长46.1%。其中，自产仪器和代理仪器业务分别较去年同期增长了34.3%和50.5%，医疗仪器业务在主营业务收入中所占比重由去年同期的42%上升至51%。毛利率较低的医疗仪器业务增长较快是导致报告期内公司营业收入增速快于利润增速的主要原因。

　　诊断试剂业务表现较为低迷。经过了前期的高增长后，受国家有关招工、入学体检取消乙肝检测项目的政策影响，公司体外诊断试剂上半年实现收入1.63亿元，同比仅增长0.16%，但毛利率提升了1.89个百分点，诊断试剂业务占公司主营收入比重由去年同期的56%下降为47%。

　　营业外收入同比大幅增加。报告期内公司收到了国家财政部拨付的科技重大专项“艾滋病毒诊断和预防技术研究与产品研制”项目拨款767万元，合计共实现营业外收入1929万元，较去年同期增长了144.5%。

　　三费控制良好，综合毛利率下滑显著。上半年公司期间费用率为20.2%，基本与上年同期持平；因毛利率较低的医疗仪器业务收入占比提升，引起公司综合毛利率同比下滑4.64个百分点。

　　投资建议：目前，核酸血筛试点工作在部分城市已经开展，中报披露公司在多家核酸血液筛查招标项目中中标。我们预计核酸血筛市场在2011年后开始放量的可能性较高，核酸血筛产品仍是未来推动公司高增长的重要驱动因素。

　　我们维持对公司的的盈利预测，公司2010-2012年将实现扣除非经常性损益后的归属于母公司股东的净利润为2.25亿元、2.86亿元、3.57亿元，同比分别增长10%、27%、25%，预测扣非后基本每股收益为0.46元、0.58元、0.72元，维持公司“增持”的投资评级。