中兴商业：股权关系进一步理顺
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事件：中兴商业近日公告，其第二大股东CENTRAL PROSPERITY SHOPWELL CAPITAL LIMITED(以下简称中信百货)于9月9日通过大宗交易平台减持中兴商业1200万股，该部分股权占中兴商业总股份数的4.3%。根据大宗交易平台数据显示，上述交易价格为13.48元/股，低于中兴商业当日14.67元/股的收盘价8.11%。
此次减持后，中信百货仍持有中兴商业6138万股，占其总股份数的21.99%。
点评：我们认为，二股东减持4.3%股本，中兴商业第一大股东沈阳中兴商业集团大股东的地位更为巩固，使得中兴商业股权关系进一步理顺。
自2009年四季度以来，中兴商业第三、四大股东银泰百货及中国新纪元有限公司(以下简称新纪元)先后对中兴商业进行了大幅减持，并最终退出公司。其中银泰百货原有7.88%股权于2009年年底减持完毕，完全退出中兴商业。
而中兴商业第三大股东新纪元(原先持有6.12%股权)于2010年1月21日通过大宗交易减持持有的中兴商业最后的0.32%股权，使得中兴商业股权结构更为简化。
我们认为，短期中兴商业无继续减持压力(短期来看，由于二股东受股改承诺的约束，基本排除在十二个月内继续减持的可能性)，长期维持对其“买入”的投资评级。
此外，作为沈阳龙头百货企业，中兴商业营业收入和业绩较为确立，对于其未来业绩改善我们持乐观态度。我们维持对中兴商业2010-2012年EPS(每股收益)分别为0.34元、0.63元、0.79元的预测。若以2009年为基期，我们认为，中兴商业未来三年CAGR(复合年均增长率)33.8%，合理价值在15.75元，对应2011年主营业务25倍市盈率，给予六个月目标价15.75元的保守预测。
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