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　　光大证券 唐佳睿

　　公司7-8月销售情况良好，同店增长率仍保持在20%水平。我们认为较高的SSS将为全年业绩奠定最为夯实的销售规模基础。公司目前采取前台以营销变革拉动毛利率、后台三大平台整合降低期间费用率的变革策略，而变革的前提就是将公司营业规模提高到一个新的抗风险高度，同店增长率则是目前我们最为看重的连锁销售指标。预计全年苏宁SSS将维持在15%左右，略超我们原先模型中13.08%估计，因此有理由相信全年公司EPS超0.60元是大概率事件。

　　我们维持2010-2012年公司EPS分别为0.63、0.84、0.93的预测和“买入”评级，六个月目标价21.00元(现价15.12元)，对应2011年25倍PE。公司近一年绝对收益高达55.70%(优于零售行业平均39.44%)，在目前市场风格仍以小盘为主的现实格局下更显弥足珍贵。所谓真金不怕烈火，我们认为目前公司股价仍具有较大吸引力(对应2011年18倍市盈率，而股权激励行权要求为每年25%净利润复合增长)，因此建议投资者仍能逢低积极介入且长期持有该股。