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　　国元证券 张晓辉

　　量增价减净利小幅下滑，公司上半年销售氯化钾139万吨，较去年同期62万吨增幅超过120%；上半年销售均价约1969元/吨，较去年同期下降约40%；平均销售成本约780元/吨，较去年同期增长约29%；毛利率减少约21个百分点，销售费用率增加约7.6个百分点。

　　公司2009年末库存氯化钾接近150万吨，这将使公司2010-2011年保持较高销量水平。若固矿液化项目顺利2011年投产，公司将能够在2012年保持销量水平。

　　国际肥料工业协会统计，2010年有近100个钾盐项目分布在大约25个国家。全球钾盐产能将从2009年的4160万吨K20增长到2014年的5470万吨；钾盐供应将从2009年的3710万吨K2O增长到2010年的3800万吨K2O，进而到2014年达到4590万吨；估计2010年全球钾盐需求为2990万吨，到2014年增长到3580万吨。

　　预计公司2010-2011年公司每股收益分别为1.86、2.15元，农产品价格上涨带动化肥产品价格上升将带来投资机会。