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　　国泰君安 魏兴耘 熊俊

　　公司上半年实现营业收入3.65亿元，同比增长69.18%；实现营业利润1.21亿元，同比增长101.04%；实现净利润2.02亿元，同比增长257.19%。扣除非经常性损益的净利润同比增长92.90%至9942万元。

　　分业务来看，公司最主要的收入来源芯片销售增长38.34%，占比67%；LED应用产品大幅增长303.74%，占比为29.2%。

　　由于上半年LED产品市场需求旺盛，部分产品价格上涨，加之09年底公司新购置了4台套MOCVD设备，共同助推LED应用产品业务三倍增幅及主营芯片销售的快速增长。公司与芜湖市签订LED路灯采购合同，未来三年将每年采购两亿元。

　　天津三安LED产业化项目已于2010年6月24日投入生产，形成年产85万片外延片和200亿粒芯片的产能。相比之前公司年产50万片外延片和180亿粒芯片生产能力，目前公司产能已扩充一倍以上。

　　芜湖项目建成并达产后，将形成年产超高亮度LED红、黄、蓝、绿光外延片530万片，芯片1,170亿粒的生产能力。目前一期外延、芯片核心设备厂房土建工程基本完成，公司已订购107台MOCVD，486套MS100分选机，预计9月后设备将陆续抵达。

　　格尔木3MWP电站项目已安装完毕1MWP和初步调试，公司正筹备剩余2MWP的安装。公司同时公告将与EMCORE合资成立公司，以拓展光伏产业。

　　基于公司设备投资的快速推进，我们调高公司盈利预期。预计2010-2012年销售收入分别为11.09亿元、17.46亿元、27.74亿元，净利润分别为4.69亿元、6.70亿元、9.32亿元，对应EPS分别为0.84元、1.21元、1.68元。