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　　国都证券

　　招商银行公布半年报，上半年公司实现归属于母公司股东净利132亿元，同比增长59.8%，其中二季度实现净利73亿元，环比增长23.6%，上半年全面摊薄EPS为0.61元，加权平均ROE达到23.9%。

　　投资建议。我们预计公司10、11年净利分别增长48.5%和23.8%，EPS为1.25和1.55元，当前10年PE、PB为11.35和1.49倍。基于看好公司业务结构的“二次转型”，我们维持其“短期推荐-长期A”的评级。