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　　中银国际 韩玲

　　2010年上半年实现营业收入7.33亿元，同比增长了0.64%，实现净利润2.28亿元，同比增长了13.26%。每股收益为0.52元，扣除非经常损益的每股收益为0.24元，符合此前市场预期。

　　2010年上半年收入与去年基本持平，主要是受国内输变电投资幅度下降以及激烈的价格战的影响。上半年新增订单9.87亿，同比下降了4%，这也是公司上市以来首次出现新增订单下滑的局面。

　　2010年上半年公司产品毛利率下降明显，同比下降了1.56个百分点到43.12%，主要是因为上半年产品价格下降幅度较大，但上半年有相当部分产品是去年结转订单逐步转为收入，所以预计下半年毛利率会进一步下降。

　　公司继续加强新产品或新业务的投入，布局长远发展：1、公司GIS业务2010年盈利能力增强；2、SVG进入电网领域；3、公司依托思弘瑞公司大力开发智能二次电力设备市场；4、积极开拓国际市场。

　　考虑到出售平高电气股票的收益，我们上调2010年每股收益为0.95元，我们调低2011-2012年的每股收益预测至0.86和1.04元，我们略微调高公司目标价由24.50元至25.50元，维持“持有”评级。