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　　国元证券 闫磊 周海鸥

　　2010年1-6月，公司实现营业收入32.15亿元，同比增长48.7%；营业利润-4345万元，去年同期为-1.44亿元；实现归属母公司所有者净利润1130万元；实现基本EPS为0.008为元，其中第二季度实现EPS为-0.012元。报告期内，公司共生产铝锭及铝加工产品23.32万吨，销售铝锭及铝加工产品21.76万吨，产销率为93.3%，产销量和年初的生产计划基本一致。

　　结论：预计2010年公司实现归属母公司所有者净利润6180万元，同比增长33.3%。预计2010-2012年公司实现EPS分别为0.05元、0.43元和0.62元，按照8月17日9.29元的收盘价测算，对应的动态P/E分别为178倍、21倍和15倍。公司目前估值偏高，文山氧化铝项目投产后的效益尚存在不确定性，给予公司“中性”的投资评级。