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　　海通证券 张浩

　　公司半年报数据符合我们的预期。在收入占比80%以上的低压变频器同比增长54.67%基础上，高压变频产品增长迅速，同时伺服驱动器顺利实现收入，公司产品线逐渐完善，新增长点逐渐培植。同时，毛利率维持相对稳定，再次验证中低压变频市场竞争格局优于高压通用变频市场。

　　我们维持之前的盈利预测，即2010-2012年每股收益分别为1.74元、2.57元和3.77元。考虑公司在外资主导的竞争格局中稳居内资第一品牌，我们认为公司最有希望成为进口替代的引领者。同时公司依靠中低压市场积累的技术优势开拓高压变频和伺服系统等新产品，有望成为公司新的增长点，我们积极看待公司长期成长前景。按照2011年35倍PE，上下浮动5%，对应的合理估值区间为85.41-94.40元，维持“增持”的投资评级。