新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　安信证券 张龙 诸勤秒

　　中报业绩符合略超预期：公司2010年上半年实现营业收入14.5亿元，同比增长20%，实现归属于母公司净利润6.3亿元，同比增长9.2%，按最新股本计算，每股盈利0.13元，业绩略超预期。

　　2季度所得税下降：公司2季度的实际所得税率仅为-2.4%，而1季度为13%，理论上公司应按15%所得税缴纳，因此2季度的所得税大幅下降是业绩好于预期的主要原因。

　　给予“增持-B”评级：在假设最新期污水处理价格下调10%的情况下，我们预计公司2010年-2012年EPS分别为0.27元、0.28元和0.35元，对于2010年PE30倍，处于水务行业平均水平。考虑公司盈利稳定、分红率高及长期受益于重庆开发，给予“增持-B”评级。给予2010年35倍PE，目标价9.5元。