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　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　招商证券

　　公司2010年中期实现销售收入35.66亿元，营业利润4.68亿元，归属母公司净利润3.49亿元，同比分别增长32.13%、138.6%、129.6%，每股收益为0.35元。招商证券认为，公司中期业绩增速略高于预期。

　　分析师指出，公司毛利率处于历史最好水平。公司主要产品文化纸、铜版纸、涂布纸板毛利率均创近年来新高，分别达到21.1%、26.9%、17.8%。受益于国家的落后产能关停政策以及公司良好的管理能力，产品竞争力进一步提升。不过，分析师预计，随着经济复苏中各纸种国内产能的较快速投放，后期毛利率将回调。

　　综合来看，分析师指出，随着老挝项目顺利进行，将更有效控制上游原料上涨风险，目前公司的股价对应2010年的PE为18.2倍，PB为3.0倍，维持公司“审慎推荐-A”投资评级。