新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国元证券 刘斌

　　上半年中药饮片实现收入4.81亿，同比仅增长10.6%，毛利率受到中药材涨价影响小幅下降了1.14个百分点，中药饮片经过近几年的高速扩张，在广东市场占有率达到30-40%左右，省外市场的开拓仍旧比较缓慢，下半年成都中药饮片基地的投产将可能给饮片带来新的增长动力，而北京基地受到拿地的限制，进程比较慢，三期产能的释放超过一、二期之和，将极大地缓解产能紧张，预计中药饮片下半年将有30%增长，全年中药饮片增长22%。

　　上半年中药材贸易实现收入匡算为7.87亿，占收入的比重提高到53%，匡算毛利率为36.7%，较去年大幅提升9.2个百分点，主要是今年一季度许多中药材涨价达到高点，公司之前囤积的一些贵重中药材，如三七、人参等获益匪浅，存货库存商品也因此持续增长，同比增96%，在全球通胀支撑因素逐渐明晰前提下，我们预计下半年中药材价格可能继续维持高位，另外贸易业务亦有较大的盈余调控空间。

　　在比较乐观的前提下，我们调高盈利预测，预计10-12年EPS分别为0.41、0.52、0.81元，维持“推荐”评级。