新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　国联证券 杨平

　　国内矿石提锂巨头。公司主要利用澳洲进口矿，采用矿石提锂技术生产锂系列产品，确保相关产品的品质达到电池级标准。公司目前拥有年产2500吨电池级碳酸锂、3000吨工业级碳酸锂、1500吨无水氯化锂和1500吨氢氧化锂的实际生产能力，是我国目前规模最大的碳酸锂产品供应商，特别是高端电池级碳酸锂领域，公司拥有明显的优势。从2009公司电池级碳酸锂市场占有率高达54%。

　　收购上游资源资产，巩固竞争优势。公司主要向澳大利亚塔里森公司进口锂辉石原材料，通过签订长期采购协议，公司能够一定程度规避价格波动带来的经营风险。此外，公司2008年10月成功取得四川省雅江县措拉锂辉石矿探矿权。该矿所在的四川省甘孜州甲基卡锂辉石矿是全球第二、亚洲第一的特大型锂辉石矿体，探明矿石总量8029万吨，折合氧化锂资源量92万吨、金属锂39万吨。公司矿山的探测储量达到10万吨(金属量)，静态估算，能够满足公司40年的生产。预计该矿山将于2012年投产，自给率的提高能够有效改善公司盈利能力。

　　扩张下游产品线，开发盈利增长点。公司以工业级碳酸锂起步，逐步形成碳酸锂，氢氧化锂、氯化锂等产品线。为开发新盈利增长点，公司在向上游拓展的同时，也研究开发下游产品线。2010年中期，公司已经形成400吨高纯碳酸锂，200吨磷酸二氢锂产能，公司还涉足金属锂生产。公司还计划开发高纯级和电池级单水氢氧化锂、磷酸铁锂、氟化锂等产品。

　　预计公司10-12年每股收益摊薄后分别为0.56元、0.82和1.13元。参考A股上市的同类公司估值情况，我们认为公司的合理价格区间为27.92～30.72元，对应市盈率为50-55倍。

　　鉴于赣锋锂业上市首日高达186%的涨幅，不排除公司上市首日上涨幅度达到150-200%的可能性，建议投资者积极关注。