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　　国元证券 常格非

　　1.公司一直专注于各种表面材料应用科技的创新运用，是表面材料应用技术领域内工艺体系最完整、应用材料最多样的专业厂家，也是全球IMD技术全方位解决方案的实践与领导者。公司提供应用领域宽广的外观件产品，应用于3C、家电、汽车、运动和医疗等行业。

　　2.公司的核心竞争力在于能够综合各种表面材料应用技术，以最完整的工艺体系、最多样的材料应用能力，以及全球领先的IMD技术实践能力，通过从引导客户设计概念、建立新技术应用DNA、与客户共同设计产品外型，再到制作样品、试做、开模，最后到小批量生产和量产的创新技术应用平台，为客户提供一站式的产品外观解决方案。

　　3.外观件产品作为产品的必备配件，应用范围广泛，市场容量巨大。几乎所有的消费商品和工业产品都有数量不等的外观件。伴随着全球一体化的发展，中国大陆在市场、人力资源、原材料、设备、管理成本和社会服务等各个环节的系统性优势逐渐体现，3C、家电和汽车等制造行业在世界范围内向中国大陆转移，形成了世界级的产业集群。

　　4.公司的竞争优势主要体现在长期积累的技术工艺经验与数据资料库，长期积累的技术工艺经验与数据资料库为公司深度参与客户产品研发。

　　预计公司2010-2012年全面摊薄每股净收益为0.42元、0.55元和0.71；参照同行业相关上市公司的估值水平，2010年的市盈率应该在28-33倍之间，对应合理的估值区间为11.76元-13.86元。