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三安光电:四年产能将扩10倍 LED龙头地位难撼

http://www.sina.com.cn  2010年08月16日 11:51  国信证券

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  国信证券 陈健 李筱筠 段迎晟

  随着LED应用的推广,我国LED芯片市场规模2002-2008六年间从2.8亿元增至19亿元,年均增幅高达37.6%。然而这仅仅是一个开始,这个阶段仅仅是LED刚刚完成了从被认知到被认可的过程,随着技术进步和成本不断降低,未来两年LED背光源渗透率有望从10%提升至30%,而LED通用照明一旦获得政策扶持市场空间将迅速打开,未来全球LED将形成近万亿元的市场规模。

  我们认为未来3-5年LED行业将进入加速增长的阶段,公司在行业需求大幅增长的同时,以极大的魄力迅速扩张产能,无疑将全面获益。虽然其它企业也纷纷推出扩产计划,但是其扩张速度和力度与三安相比远不是一个量级,三安在这一过程中无疑将充分分享行业的成长,并借此契机远远领跑于其它同行,趁机扩大其市场份额。我们预计公司10-12年净利润增长率分别为89%、235%和51.9%,2012年净利润将达到17亿元,是2009年净利润1.8亿元的9倍多。预计10-12年EPS分别为0.61、1.72和2.62元,对应市盈率分别为79.4倍、28.2倍和18.6倍,给予“推荐”的投资评级。

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