新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　■ 《红周刊》特约/胡东辉

　　上市公司的资产重组一直是股市中的重大信息，是很多投资者赖以决策的重要投资依据。一般来说，资产重组成功，对公司股价具有正面提振作用；资产重组失败，对公司股价具有负面压制作用。但这仅是一般而言，A股市场往往会反其道而行之，利空当利多，利多当利空，看上去全凭炒家意气用事。最近就有几个活生生的例子：四川圣达中止筹划重大资产重组事项，股票8月6日复牌后不跌反而涨停，第二天又以涨停价开盘，收盘仍大涨；ST厦华拟定向增发融资11亿元，对公司显然构成利好，但复牌后两个跌停板。

　　市场分歧导致复牌无序现象

　　A股市场涨跌无序的乱象背后，其实还是有一定规律可循的，那就是整个市场运行的大趋势。一般来说，大盘在上升趋势中，重大资产重组股复牌以后往往会出现匪夷所思的暴涨走势，这个现象在股权分置改革的过程中特别明显。当时由于大盘正处于上升趋势中，那些停牌多时的股票复牌后都出现了报复性暴涨走势，一日暴涨十倍的股票也不在少数，像ST数码(现名为盐湖集团)、ST黑龙(现名为ST国中)等都是属于这种类型。这个时候不管这些停牌重组的个股究竟是否具有实质性的利好内容，都要大幅上涨，这是重势不重质的大气候决定的。

　　所以，当大盘从6124点一路走熊的时候，大多数因重组而停牌的个股往往难逃补跌的命运。但也有一些资金实力强大的炒家出于自救的需要而选择逆势炒作，人为营造出一种重质不重势的表象，其中固然有一些确实具有实质性的利好内容，但也有少数根本就是鱼龙混杂，纯粹是凭借资金实力进行炒作的结果。

　　从目前来看，大盘跌到2319点回升后，市场人士对后市的走向产生了重大分歧，有认为是大盘走势反转的，也有认为大盘还要二次探底甚至再创新低的，这种严重分歧正是个股行情大行其道的好时机。乱纷纷的涨跌无序现象往往就出现在这个时候，炒家会八仙过海，各显神通。

　　四川圣达的复牌恰逢大盘连续反弹余威犹在，虽然中止筹划重大资产重组事项纯属利空消息，但四川圣达的有利之处在于公司停牌时股价处于相对低位，停牌之前股价已经跟随大盘下跌到位，在大盘已经连续反弹的背景下，股价进一步下跌的空间已经不存在了，因此复牌以后炒家选择逆向思维，以强势涨停来阻退抛盘。

　　ST厦华的情况则有所不同，该股在股价相对低位时暂停上市，复牌后出现股价翻倍暴涨，然后股价经历了两次探底式的回落整理，又回升到相对高位。这个时候公布定向增发融资11亿元，虽然对公司构成利好，但与市场的期望值仍有差距，而炒家在之前的股价整理中也已消耗了过多的资金，因此复牌以后只能以退为守。

　　看炒家如何置之死地而后生

　　前不久有一只股票*ST偏转，因重大资产重组停牌了半年，今年5月18日公布拟定向增发不超过2.9844亿股收购钼矿公司陕西炼石并复牌，结果连续跌停，从9元多一路跌到5元才止跌。?鄢ST偏转之前一直亏损，若不资产重组将面临退市的风险，因此重组肯定比不重组好，至少可以将公司从退市的危机边缘拯救出来，但为什么仍会如此暴跌呢？这一方面是因为*ST偏转停牌期间恰逢A股市场处于下行趋势之中，另一方面也是因为*ST偏转停牌之前股价正好处于相对高位，股价的上升空间已经被封死了，因此复牌之后只能以下跌来寻找新的价值中枢。

　　炒家对*ST偏转是置之死地而后生，就在大家都对其不抱希望时，该股却止跌回升，不知不觉之中已经从低处上涨了40%。股票还是这只股票，重组的资产也没有变化，短短两个月中，股价却已经历沧海桑田般的变化，这实际上还是炒家的杰作，先打压，然后再赚取跌出来的盈利空间。当然，炒家之所以能够获得成功，也要拜大盘反弹所赐的大势，否则恐怕也不会这么得心应手。

　　有些炒家确实会意气用事，凭借资金实力逆势而为，但更多的炒家还是要审时度势，一方面看大盘的大趋势，另一方面看个股股价的相对高低，然后再根据资产重组的实际情况选择是出逃打压还是奋力拉升。由于事关资金的得失，因此没有炒家会掉以轻心，有些炒家选择的策略最终导致失败的结果，那只能说是判断出现了失误，而不是真的在乱来。■