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　　段铸

　　截至2010年8月10日，“万保招金”四大A股标杆房企的2010年上半年报告全部出炉，除万科A主营业务收入略微下降外，四大房企主要业绩指标都同比大幅增加，其中金地集团、招商地产净利润增幅更是超过100%，这成为2010年上半年房价较2009年上半年同比大幅增长的最有力证据。

　　在关注房地产企业业绩增长的同时，我们更为看重2010年下半年的中国房地产市场。自2010年4月中旬以来，房地产调控新政层出不穷，已经有效地遏制住了国内房价持续上涨的势头，国内房地产市场成交额也持续萎靡，这对于从2009年至今疯狂拿地的地产商来说，是个严峻的考验。

　　从四大房企的资产负债表可以看出，2010年上半年，地产商仍然通过大量的借贷保持高速发展，可结转土地及待售商品房存货迅猛增加；同时，地产调控新政以来，地产商融资渠道出现巨大变化，常规的银行融资、企业债、证券市场融资全部暂停，地产商迫不得已选择了海外借贷、民间高息借款以及项目信托等非常规手段来维持资金安全。从上述表格可以看出，四大房企经营活动、投资活动现金流净额以及截至2010年6月30日手持现金及等价物全部为负，这又是地产商2010年上半年疯狂扩张的例证。

　　根据央行统计数据，2010年第二季度，银行开发贷款新增量为1200亿元，远远低于2009年同期的3800亿元。

　　2010年下半年，国内房地产企业的日子会过得紧巴巴，如何准确把握市场走势，及时调整开发节奏、营销策略是对每一个地产企业的考验，也许，降价是唯一的出路。

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