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　　中银国际 韩玲

　　特变电工启动公开增发，公司此次募集是用于超特高压变压器、套管和电线电缆的扩产以及出口项目的建设。公司未来几年国内输变电业务增速放缓，出口业务、光伏业务以及煤炭业务是主要的利润增长点，考虑公开增发后的摊薄，我们对2010-2012年的业绩下调为0.94、1.11和1.28元，目标价格从18.20元上调至21.50元，维持“买入”评级。