新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中金公司 袁霏阳 杨柯

　　11月之前猪价都将保持上涨之势，明年猪价能否继续上涨需视高热病能否蔓延。我们判断6月下旬开始的猪价快速上涨主要是因今年1至3月全国范围内死了不少小仔猪，同时由于猪价上涨推迟到6月底，导致5月下旬开始有中小养殖户宰杀高胎龄母猪。而且，根据小仔猪4个月育肥期来判断，从6月下旬开始的猪价上涨将延续至11月前。而明年猪价能否继续上涨需视高热病能否蔓延，原因是今年后备母猪基本没有减少，这会造成明年春节后猪价下滑。目前，生猪高热病发病地区仍集中在广西、福建等南方地区，虽然安徽南部也开始出现高热病，但是还没蔓延至两湖、华北等生猪主产区，至于未来几个月高热病是否会因高温闷热天气而蔓延开，还充满不确定性。不过，我们比较担心的是由于我国蓝耳病疫苗开始强制注射，并且我国市面上有7种不同毒株的蓝耳病疫苗在出售，在同一个猪场使用不同毒株疫苗，或本就是蓝耳病阳性的猪注射其他毒株的疫苗之后，很可能造成蓝耳病的变异或爆发。

　　估值与建议：

　　鉴于正邦科技是三季度猪价上涨最大受益者，公司今年出栏40万头商品猪可期，且明年生猪出栏量还将继续翻番，我们由此维持“审慎推荐”评级。