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中金公司 袁霏阳 杨柯
11月之前猪价都将保持上涨之势,明年猪价能否继续上涨需视高热病能否蔓延。我们判断6月下旬开始的猪价快速上涨主要是因今年1至3月全国范围内死了不少小仔猪,同时由于猪价上涨推迟到6月底,导致5月下旬开始有中小养殖户宰杀高胎龄母猪。而且,根据小仔猪4个月育肥期来判断,从6月下旬开始的猪价上涨将延续至11月前。而明年猪价能否继续上涨需视高热病能否蔓延,原因是今年后备母猪基本没有减少,这会造成明年春节后猪价下滑。目前,生猪高热病发病地区仍集中在广西、福建等南方地区,虽然安徽南部也开始出现高热病,但是还没蔓延至两湖、华北等生猪主产区,至于未来几个月高热病是否会因高温闷热天气而蔓延开,还充满不确定性。不过,我们比较担心的是由于我国蓝耳病疫苗开始强制注射,并且我国市面上有7种不同毒株的蓝耳病疫苗在出售,在同一个猪场使用不同毒株疫苗,或本就是蓝耳病阳性的猪注射其他毒株的疫苗之后,很可能造成蓝耳病的变异或爆发。
估值与建议:
鉴于正邦科技是三季度猪价上涨最大受益者,公司今年出栏40万头商品猪可期,且明年生猪出栏量还将继续翻番,我们由此维持“审慎推荐”评级。
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