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　　海通证券 王茹远

　　太原重工(600169)公告半年报，太原重工公告2010年半年报，上半年公司收入48.35亿元，同比增长25.05%，净利润3.55亿元，同比增长28.60%，公司已公告非公开发行股票预案，若以增发后股本摊薄计算，一季度每股收益为0.40元。从单季度看，公司二季度收入26.07亿元，同比增长18.88%，净利润1.95亿元，同比增长28.22%。

　　点评：经营情况显著好转。公司业绩优于预期，下游冶金行业的低迷仍影响着公司相关业务，起重机和油膜轴承的销售收入同比仍有所降低，但公司近年来积极开拓的新业务增长迅速，挖掘机、轧锻设备保持较快增速，火车轮、火车轴和煤化工设备等领域同比大幅增长，公司对冶金设备的依赖逐渐减少。公司还积极进入工程机械领域，努力开拓国际市场，上半年公司新增订单68.8亿元，同比增长31%。公司2010年上半年毛利率16.87%，创下近年来新高，

　　业绩预测和评级。公司4月7日公告非公开发行股票预案，我们预计2010年和2011年公司完全摊薄后每股收益为0.83元和0.96元，2012年公司增发项目达产时，公司EPS将有望达到1.56元。维持对公司的“买入”投资评级。