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　　中金公司 毛军华 罗景

　　华夏银行2009年上半年净利润同比增长80.6%至30.08亿元，实现每股收益0.60元，符合预期。

　　发展趋势：净息差保持稳定，手续费增速逐渐放缓。

　　盈利预测调整：我们上调2010~2011年盈利预测4%和3%，每股收益(考虑定向增发摊薄后)分别为0.83和1.05元。

　　估值与建议：在财务改善预期逐步兑现的过程中，华夏银行2010年初以来累计分别跑赢大盘和银行股指数16.8%和17.3%。目前，考虑定向增发摊薄后，华夏银行交易于14.5倍市盈率和1.47倍市净率，市盈率估值水平相对较高，但市净率估值相对较低，仍有一定吸引力，维持“审慎推荐”评级。