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　　申银万国 姜雪晴

　　我们向上调整瑞风和轻卡的销量，向上调整公司2010年业绩预测(上半年由于轿车销量低于预期，我们调整了公司业绩预测)，维持“增持”评级。我们向上调整公司10年、11年EPS分别至0.75元和0.92元，目前股价相当于2010年、2011年PE分别为13倍和10倍，PB2.6倍，我们认为瑞风和轻卡是公司稳定的、且竞争压力相对较小的两块业务，这两块业务足以支撑2010年公司业绩的大幅增长，8月节能车补贴政策刺激需求的效果将显现出来，预计4季度将见轿车需求明显改善，维持“增持”评级。

　　中报业绩符合预期。2季度公司实现收入80.8亿元，基本与1Q10年持平，归属母公司净利润2.34亿元，每股收益0.18元，中期EPS0.38元，业绩符合预期。但我们将1Q10年与2Q10年进行比较，1Q10年公司销售费用率5.7%，2Q10年为7.6%，环比增长约2个百分点，而去年全年营业费用率为5.8%，说明公司2季度财务相对谨慎。