点击查看最新行情

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　信达证券

　　西宁特钢发布半年报。2010年上半年公司实现主营业务收入34.38亿元，同比增加42%；实现利润总额14277.18万元，同比增加1858.76%；归属于母公司的净利润7720.22万元，比去年同期增长1322.45%。每股收益0.10元。

　　上半年产品销售价格及销售规模较去年同期有较大幅度提高，使公司2010年上半年营业收入较上年同期大幅增加，毛利率和净利率稳步回升。对外捐赠和计提的应收账款坏账准备合计2934万元在一定程度上影响了公司上半年业绩。

　　上半年公司业绩大幅增长与国内煤炭投资的增长和载重汽车、工程机械的需求迅速上升有关。虽然前期国内钢材价格大幅下跌，但随着钢厂减产，铁矿石和焦炭价格高位，钢材价格开始回升。从产品结构来看，公司的特种钢在钢材价格下跌过程中跌幅相对较小。

　　相关报告中，我们对2010年钢铁和铁矿石的前景进行了预测。我们认为，随着用钢旺季的到来，国内钢材价格有望继续回升，西宁特钢作为资源型钢铁企业有低成本的优势，业绩有望进一步增长。

　　预计西宁特钢2010年和2011年EPS分别为0.28元和0.41元。以2010年8月6日7.81元的收盘价，2010和2011年的PE分别为28.38倍和18.93倍。

　　考虑公司未来铁矿石和煤炭生产能力的增长，调高西宁特钢评级至“买入”，按11年25倍PE，目标价10.25元。