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　　中银国际 贺长明

　　2010年上半年，公司实现销售收入6.52亿元，由于合并报表变化的因素，收入同比下降7.9%；实现归属于母公司的净利润9,235万元，同比增长32.3%；每股收益0.146元，每股经营性净现金流0.009元，业绩基本符合预期。由于分红送股以及丁桂儿脐贴生产线建设低于预期等因素，我们调整公司医药主业2010-12年的每股盈利预测至0.316、0.445和0.581元，基于35倍2010年市盈率，并考虑地产业务利润以及其他大额非经常性损益的价值，调整目标价至12.45元，维持“买入”评级。