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　　华泰证券

　　公司目前主营业务包括集装箱、道路专用车及重卡、能源化工及液态食品装备、海洋工程四大板块。

　　集装箱运输量和全球贸易量密切相关，从全球来看集装箱需求量增速大约是全球GDP增速的2-3倍。集装箱行业是典型的劳动密集型行业，其产业转移路径主要受贸易量和劳动成本两大因素影响，全球集装箱的生产遵循着欧美—日韩—中国的产业转移路径。1993年后我国集装箱产量便开始一直稳居世界第一，2003年后我国集装箱产量占全球集装箱比重一直在90%以上。中集集团便是这种产业转移过程中在我国诞生的目前全球最大的集装箱生产企业。公司集装箱产品主要包括干货箱、冷藏箱、特种箱等。未来三年全球经济、全球贸易量以及集装箱运输需求量将继续恢复，集装箱更新需求也比较确定；这两方面因素决定了未来三年全球集装箱需求仍将继续上升。预计公司2010、2011和2012年集装箱业务分别可实现营业收入210、258和305亿元。

　　公司道路运输专用车业务已经进入收获期，重卡项目也将于下半年投产。我们预计公司2010年可销售道路运输车12万台，实现营业收入132亿元；预计公司2011年和2012年道路运输车和重卡合计可实现营业收入182和255亿元。

　　公司目前已经基本完成了对能源化工液态食品装备业务的整合工作，未来这一块将主要以中集安瑞科为业务平台。受下游需求推动，公司的能源、化工、液态食品装备前景良好。2010年来，公司这一块业务正在恢复中。我们预计公司能源、化工、液态食品装备2010、2011和2012年分别可实现营业收入45、60和77亿元。

　　海洋工程市场空间广阔。公司海洋工程装备业务主要以已控股的烟台莱佛士公司为业务平台，力争成为全球海洋工程行业领导者之一。我们预计2010、2011和2012年公司海洋工程装备分别可实现营业收入52、73和118亿元。

　　我们预计公司2010、2011和2012年分别可实现营业收入442、577和760亿元，每股收益分别为0.87、1.16和1.58元；由于未来三年公司营业收入和利润增长快，我们按照2010年20倍PE，得到目标价17.40元，给予公司“买入”评级。