点击查看最新行情

　　新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中证网

　　从公司上半年经营数据来看，有两个特点：其一、在价格下跌背景下二季度营业收入环比增长8.99%；其二、在二季度锌铅价格下跌和三项费用率提高1.41个百分点背景下，二季度综合毛利率为23.24%，较一季度提高1.4个百分点，二季度归属母公司利润环比增长11.35%。

　　公司未来亮点有三个：1.产能大幅增加。对会泽生产系统改造后公司铅锌产能增加26万吨至32万吨，内蒙古呼伦贝尔子公司14万吨锌冶炼和6万吨铅冶炼项目全部实现后，公司铅锌总产能将达到52万吨。30吨/年锗综合利用项目工程预计今年完成，锗产能增加15吨至30吨；2.资产注入预期。大股东云冶集团主要资源包括澜沧矿、永昌矿和内蒙古荣达矿，合计铅锌资源储量约为200万吨；3.未来随着资源自给率提高，公司盈利能力得到提高。目前公司铅锌资源储量约为300万吨，塞尔温铅锌矿权益资源量为1200万吨，预计2013年投产。

　　下半年宏观经济增速可能继续放缓，而铅锌供应过剩并不利于价格向好运行，我们下调公司全年业绩预测，预计2010-2011年EPS0.42元、0.70元，给予“观望”投资评级。