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　　何安

　　“消费升级正在临近，我们做品牌的产品主要集中在一二线城市，中高端产品与居民消费水平、收入水平有着密切的关系。”梦洁家纺(002397.SZ)证券事务代表陈先生日前告诉第一财经日报《财商》记者。

　　梦洁家纺是在深圳中小板上市的次新股，由于市场的疲软，公司4月29日上市后股价一度连续下跌，但在5月17日后开始展开反弹，截至8月6日，涨幅达31.07%。

　　据悉，公司的主营业务是床上用品，随着消费升级的到来，这个市场也在发生不易察觉的变化。陈先生告诉记者：“这是一个大趋势，就像过去服装只是我们的保暖用品，而现在融入了时尚化的概念，需求也就上去了。床上用品也正开始融入时尚化元素。”

　　据公司人员赴德国考察的结果，德国人家里可以放十几套床上用品。同样，传统的四件套正慢慢退出中国的历史舞台，床上用品也开始走时尚化路线，中高端床上用品市场将被打开。

　　目前公司产品的需求主要有婚庆需求、礼品需求以及居住改善型需求。公司品牌定位中高端，一般产品价格在1000~3000元。极高端产品可以达到20万元，高端的产品也带来了高端的毛利率。回顾公司往日的毛利率的确有逐年上升的趋势，从2008年末的33%，到2009年末的36%，直到2010年一季度的37%。

　　据财富证券行业分析师李伟民判断，公司的毛利率将有望进一步上升，这主要归功于公司不断推出的新品，新产品提价带来的毛利率提振。高端品牌“寐”毛利率(58.8%)还有进一步提升空间。最后随着直营比重同比提高，直营毛利率为50%以上，比经销模式下的产品毛利率高近20%。

　　据测算，近年来正是80后进入适婚年龄，随之而来的结婚高峰也在近年逐步出现，中国婚庆市场每年有1000多万对新人结婚，陈先生按照婚庆床上用品2000元/套来计算，仅新人结婚市场规模就有200亿。

　　不过目前全国共有床上用品生产企业几千家，绝大多数产值在200万至1000万元之间，其中年产值1亿元以上的企业约50家，床上用品生产企业的产业集中度较低。但是能直接与梦洁家纺抗衡的，只有富安娜(002327.SZ)以及罗莱家纺(002293.SZ)。

　　从销量来看，公司略逊于罗莱家纺与富安娜，但是在专利上梦洁家纺略胜一筹。整体来说富安娜主要在华南市场占有一定优势，罗莱家纺在华东区占有一定优势。梦洁家纺则在巩固华中市场优势的同时开拓全国市场。

　　市场需求在增加，公司也积极应对市场的变化。公司本次IPO募集资金用于两大项目，一是直营市场终端网络建设项目，另一则是新增年产30万套寝饰套件及80万条芯被类生产线项目。

　　据悉，公司计划在未来3年大力扩张销售渠道，以确保未来三年的高增长。截至目前，公司拥有门店总数1700多家，其中直营收入占比总收入24%，从今年开始，公司门店数量将保持高速增长，每年新开店数量基本保持在400~500家，2012年规划达到3000家以上。

　　李伟民近日接受记者采访时表示：“公司去年收入是6.3亿元，今年有望达到8亿~9亿元，未来3~5年公司的销售收入有望达到20亿元。”

　　对于公司目前的估值，李伟民表示，公司2010年每股收益有望达到2元，按此计算目前市盈率在30倍左右，虽然有点偏高，但是与同行业相比，还是属于比较低的。

　　风险提示：

　　新增店铺效益贡献可能晚于预期；随着越来越多的新进入者出现，行业竞争的激烈程度将加剧。