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　　□兴业证券 李纲领

　　我们预期，对中航汽车发动机业务板块的东安动力(600178)的整合有望启动，这将是未来三年上市车企少有的结构性机会，而东安动力也将成为未来三年里汽车板块少有的战略性品种。

　　目前公司自动变速箱业务仍以CKD为主，机加线估计最快年底建成，其中因为发动机与变速箱匹配性要求，考虑到东安三菱发动机的存量以及自动变速箱的技术壁垒，我们认为公司自动变速箱业务的客户拓展值得期待。

　　东安集团持有19%东安三菱的股权，假设2011年底之前长安对东安实施整合完成，并将股权注入上市公司，预计注入后增厚2011-2012年上市公司每股收益0.47元和0.56元，我们判断未来东安三菱19%股权的注入将成为市场的催化剂。

　　不考虑东安三菱19%的股权注入，我们维持公司2010-2012年每股收益分别为0.87元、1.09元、1.34元的盈利预测。若按公司2010年3月31日的每股净资产4.74元计算，P/B为2.5倍。看好其在新长安体系下的战略定位，并对其参股公司东安三菱的自动变速箱业务的客户拓展持正面预期，维持对公司“强烈推荐”的投资评级，6个月目标价18元。