新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。
□华宝证券 王广举
公司煤铝双飞的态势,为业绩发展提供了强劲的推力。
煤炭业务保持增长。公司上半年煤炭产销量分别为361万吨,产量同比增长26%,销量同比增长36%,完成全年目标的52%,呈现产销两旺局面。与此同时,煤炭生产成本下降8.4%。公司上半年煤炭吨煤生产成本328.4元,同比下降8.4%。我们认为,这是公司薛湖煤矿、泉店煤矿投产所致,因新矿井生产成本一般低于老矿井,因此综合生产成本下降。
铝及铝制品上半年表现正常,下半年有一定压力。上半年铝制品产量29.37万吨,销量28.8万吨,同比分别增长103%和78%。完成全年目标的49%。由于房地产投资及开工面积减小,下半年对电解铝的需求产生一定影响,在全行业产能过剩背景下,预计电解铝销售会存在一定压力,当前铝价使电解铝业务处于盈亏边缘。
资源整合有收获。今年河南进行大规模的资源整合,公司被省政府列为整合主体,截至6月末,公司整合了30家小煤矿,合计整合资源总量1.7亿吨,可采储量5335万吨,目前已有21家小矿正在办理采矿权变更等手续。
期货隐性风险释放。公司上半年期货合约交割完毕, 2009年公司期货浮亏2179万元,6月15日交割盈利2696.31万元,市场对此不必再担忧,风险已经释放。
基于以上原因,我们预计公司2010-2012年每股收益分别为1.31、1.71、2.2元,对应动态PE分别为:15、11、9倍,公司成长性较好,且股价弹性大,维持“推荐”评级。
|
|
|