新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　天相投顾

　　2010年1-6月，公司实现营业收入132亿元，同比增长43.3%；营业利润15.54亿元，同比增长47.62%；归属于母公司的净利润13.82亿元，同比57.36%。实现每股收益1.59元。公司的业绩超出了市场预期。

　　混凝土机械是上半年的明星。报告期内，混凝土收入同比增长了176.56%，毛利率增加了7个百分点达到26.32%。销量猛增主要是因为依托品牌和技术优势，采用灵活的销售策略，产品在性价比方面较竞争对手有较大的优势，我们预计三季度仍将继续优异表现，全年增速同比有望到150%以上。

　　工程机械配件志存高远。受益工程机械行业景气，报告期内配件收入同比增长150.33%。公司将投入17.7亿元用于液压元器件、传动箱等核心配件的升级改造。配套体系的完善有利于降低采购成本，增加整机的稳定性和可靠性，进一步提升公司产品的核心竞争力。

　　起重机维持霸主地位。报告期内，起重机收入同比增长17.88%，与行业增速基本持平。毛利率提升了1.08个百分点。盈利能力进一步增强。市场份额上半年达到48%，霸主地位依然十分稳固。

　　铲运机械、压实机械、路面机械增厚公司业绩。受益基建投资维持高位，铲运机械、压实机械、路面机械收入同比分别增加了50.63%、76.03%、78.12%，增速与行业水平基本持平。毛利率分别提升了2.82、7.3、9.71个百分点，盈利能力显著提升。

　　出口将有效平滑周期性波动。报告期内公司出口出现恢复性增长，同比增加了32.39%。公司正着力加强国际营销网络的建设，建设全球化的服务营销网络。我们认为随着国际经济复苏更加明确，下半年出口将表现更加优异，有助于平滑对国内基建投资下滑对工程机械需求减少的预期。

　　盈利预测与投资评级。我们预计公司2010-2011年的EPS分别为2.91元和3.33元，按照8月4日的收盘价37.1元计算，对应的动态PE分别为13倍和11倍，维持公司“买入”的投资评级。