新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　天相投顾

　　2010年1-6月实现营业收入7.02亿元，同比增长25.34%；营业利润为1.27亿元，同比增长6.26%；利润总额为1.43亿元，同比增长7.96%；归属于母公司所有者的净利润为1.23亿元，同比增长22.45%；上半年每股收益为0.33元，基本符合预期。

　　量价齐升保业绩增长。公司业绩增长主要得益于销量的大幅提升和价格的微涨，2010年上半年公司水泥销量同比增长31.04%，公司本部3000t/d生产线2009年3月投产和一季度克州3000T/D水泥熟料生产线的产能的释放带动公司销量的提升。上半年水泥销售的平均价格为414元/吨，同比提升3.47%。

　　两率一升一降影响业绩。2010年上半年期间费用率为12.47%，同比提升2.59个百分点。销售费用率、管理费用率和财务费用率分别提高0.07、1.82和0.71个百分点；毛利率为31,14%，同比下降1.51个百分点，其中水泥、水泥制品和化工毛利率降幅分别为0.58、6.92和11.06个百分点。

　　产能释放和政策成为公司业绩提升保证。克州和巴州的各一条2500T/D水泥熟料生产线的相继投产和产能的释放，2010年公司水泥产能将达到700万吨。另有乌苏市一条3000T/D熟料生产线的建设，保持公司产能的继续扩张和南疆水泥企业的龙头地位。新疆作为国家重点投资区域，十二五规划投资要翻一番，预计投资额将超过2.4万亿，年均水泥需求达到4800万吨，这将保持新疆水泥需求的旺盛，公司受益较大。

　　化工、煤炭和电力等业务扩展利润新空间。公司积极发展其他业务，像化工、煤炭和电力等。首期年产10万吨烧碱项目2010年8月已开工建设，2011年底投产。煤炭和电力业务的股权投资也将在2011年和2012年开始贡献利润。

　　盈利预测与评级。预计公司2010到20102年的每股收益为0.80元、1.05元和1.29元，以昨日收盘价20.62元计算，对应动态PE为26倍、20倍和16倍，考虑到国家对于新疆区域投资力度的加大，维持公司“增持”评级。