新浪提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，新浪不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

　　中信建投 殷亦峰

　　来水大幅减少。

　　公司发电量为12.01亿千瓦时，发电量比去年同期减少0.87亿千瓦时。其中：普定电站发电量为4785.05万千瓦时，比去年同期减少5847.97万千瓦时；引子渡电站发电量为11834.24万千瓦时，比去年同期减少22793.40万千瓦时；鱼塘电站发电量为12730.96万千瓦时，比去年同期增加2520.85万千瓦时；光照电站发电量为33685.79万千瓦时，比去年同期减少39054.51万千瓦时；清溪电站发电量为3668.88万千瓦时；董箐电站发电量为53388.16万千瓦时。

　　由于上半年基本处于枯水期，同时受贵州省持续旱情影响，公司发电量较少，所实现的收入无法弥补当期成本费用，导致当期亏损。

　　毛利率下降。

　　公司发电收入同比减少4.2%。由于贵州地区从2009年8月下旬持续到今年5月的旱情使公司三岔河流域、北盘江流域入库水量比上年同期减少5成，剔除清溪电站、董箐电站2009年下半年新机投产使本期售电收入增加的因素，公司发电收入同比减少了51%。

　　发电成本同比增加46.96%，是上述新机投产使本期发电成本增加了50.41%，剔除新机投产增加的发电成本，公司发电成本同比减少了3.45%。

　　由于来水量的大幅减少，发电收入不足以弥补大额的固定成本，导致主营业务亏损，毛利率率比上年同期减少38.41个百分点。

　　主要电站亏损。

　　公司控股95%的贵州黔源引子渡发电有限责任公司：注册资本32000万元，主要从事三岔河流域引子渡水电站的投资、开发和经营等。