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　　信达证券 张冬峰 柳茵

　　2010年上半年，公司实现营业总收入142,508.05万元，同比增长51.60%；实现归属上市公司股东净利润16,060.01万元，同比增长69.95%；每股收益0.61元，同比增长69.44%，业绩略超我们每股收益0.58元的预期。

　　变频空调拉动电子膨胀阀需求：报告期内正值传统的空调销售旺季，加之家电企业变频空调占比提升，从而拉动电子膨胀阀的需求，电子膨胀阀由于具有高附加值之特点成为业绩增长的新亮点，空调元器件收入同比增长了46.45%，毛利同比提升4个百分点至28%。

　　高端冰箱旺盛需求推动电磁阀销量增长：由于下游高端冰箱旺盛的需求，公司冰箱用电磁阀销量得以增长，冰箱元器件收入同比增长了68.78%，毛利同比提升15个百分点至30%，提升幅度十分明显。

　　产业链继续向上游延伸：公司上半年完成上虞三立铜业80%股权以及海利福克斯30%股权的收购工作，由此公司产业链向上游的铜加工产业进行延伸，通过共同参与太阳能热发电项目更快掌握相关技术。

　　盈利预测及投资建议：鉴于公司上半年略超预期的业绩表现及稳固的行业地位，维持公司10、11、12年的EPS分别为1.15、1.50、2.04元，按当前价25.72元计算，对应PE分别为22.37、17.15、12.61倍，目标价29.47元，维持“买入”评级。