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　　中银国际 胡文洲

　　在海外市场的增长机遇使得港灯集团能够提供稳定的盈利和股息。今年上半年，海外业务利润同比增长11%。我们预计，全年香港以外地区业务利润将占到集团总利润的31%。短期催化剂包括从法国电力集团(EDF)手中收购英国电网资产以及最近收购的Seabank电站带来的盈利贡献。从长期来看，在香港建设L10-11联合循环燃气涡轮发电项目和海上风电项目将为管制计划下业务提供上升空间。由于港灯集团的负债率远低于同业公司，且股息率达到4.6%，因此我们认为该股是最具防御性的公用事业股。我们将目标价由41.00港币上调至49.00港币，并将评级由“卖出”上调为“持有”。