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　　中银国际 陈恬

　　2010年上半年公司实现销售收入31.7亿元，较2009年同期的20.3亿元同比增长55.9%，实现利润总额5.01亿元，较上年同期的3.50亿元同比增长43.4%；公司实现归属母公司的净利润4.09亿元，较去年同期的3.20亿元同比增长27.8%；公司2010年上半年实现每股收益为0.298元，我们预测公司2010-2012年的每股收益水平分别为0.70元、0.80元和0.89元，维持对公司的“买入”评级，目标价为13.80元。

　　公司主业稳定增长。2010年随着下游纺织印染行业出口的逐步回暖，公司主营的染料产品销售将维持平稳增长，同时公司在相关中间体业务和水泥减水剂业务的产能规模将迅速增长。我们预计2010年公司染料主业的产量同比增长10%，同时公司新增中间体产品产能的投产将成为公司2010年利润的重要增长点。

　　海外扩张。国际染料生产商德司达的破产给浙江龙盛的业务扩张带来了巨大的发展机遇。新加坡KIRI公司已于年初以收购资产的方式收购了德司达除美国以外的全球业务。公司的全资子公司桦盛公司已经出资2,200万欧元认购新加坡KIRI公司发行的可转债，该可转债如果全部转股，桦盛公司将持有新加坡KIRI公司62.4%的股权。