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　　中投证券 王鹏 初学良

　　钢价目前已企稳，7、8月份是本年盈利底部的观点可以得到确认。我们认为三季度公司微利，四季度业绩则将在传统旺季的带动下有所改善。 

　　公司上半年业绩预增500%以上，按单月业绩预测基本符合行业市场表现，7月份预计公司仍然盈利，8月份业绩稍显压力，主要原因是7月份销售8月结算。7月份分产品情况是建筑钢材和热轧板在价格底部已经没有盈利，但中厚板中的品种板仍处盈利状态。 

　　公司冷轧薄板7月底即将试运行，四季度规划产量25万吨。预计三季度是此条线最困难时期，产线优化需要时间。不过我们认为，经过半年的产线调试和优化，2011年将进入丰收期，冷轧薄板将会实际贡献利润。 

　　公司库存情况正常，出口保持较好状态。公司3、4月份基本情况正常，6月份基本将出口量提前完成。目前出口产品的盈利情况好于国内，下半年公司将会加大对国外出口的力度。 

　　公司业绩弹性大，一旦整个行业出现反弹，公司业绩增长将是行业中领先者。从目前看，公司单吨市值和每股吨含量两个指标均处行业领先水平，较快的产量增速已经为公司业绩增长打下坚实基础。 

　　为此，我们维持6月底所作的盈利预测，即2010年至2012年公司基本每股收益分别为0.37、0.68、0.97元，2010年每股净资产6.23元。未来6个月目标股价10元，对应2010年公司市净率1.60倍，维持对公司“强烈推荐”的投资评级。