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　　天相投顾

　　公司自身定位为科学建筑家。目前已完成全国18个城市，超过40个在建或拟建项目的全国化布局，实施“城市深耕”的经营策略，充分发挥了规模经营优势，降低了子公司运营成本，提升了公司经营效率。公司将来会准备深耕二三线城市，原因一是二线城市市场看好，逆市降价空间不大，升值空间较大；二是土地市场机会更多，价格更合理。公司将追加投资西南地区城市，可能选择重庆为新进入城市。

　　土地储备与公司规模相匹配。现有土地储备建筑面积1500多万平方米，权益建筑面积1317万平方米，足以满足公司未来2-3年开发之所需。

　　金地即是“金融加地产”。金地的房地产金融将以项目股权合作开发形式为主，为希望投资于房地产的资金提供专业管理服务，未来5年争取成立200亿的房地产基金，房地产基金六成投向金地；金地首先将把房地产金融业务做好，再去创造更大规模的房地产基金管理公司；金地的目标是，发挥房地产金融方面的优势，进一步壮大该业务，希望到2015年时，房地产金融业务所创造的利润占比能超过20%，届时房地产金融不仅是一个融资造血的金融平台，更是一个创造利润的独立业务板块。

　　公司年初制定的新开工和计划竣工的规划没有根本性调整，全年销售目标维持210亿元不变。截止调研时，公司已售面积为55万平米，可售面积55万平米，上半年销售同比上年同期大幅下降，主要是公司可售面积不足，下半年将推出200万平米。上半年普通住宅销售较好，下半年预计会延续这种趋势，随着推盘量增加，公司的销售量预计会逐月回升。公司上半年销售均价为11132.74元/平米，在调控政策大环境下，销售均价会随行就市，进行调整。

　　多元化手段拿地，降低拿地成本。2010年3月，公司在沈阳铁西区拿地，楼面地价约2100元/平米；7月，公司通过股权收购，获得烟台及珠海两项目各51%股权，楼面地价分别为942.31元/平米和2377.14元/平米。地产行业调整之时，公司或可趁机兼并小开发商，获取便宜优质地块。

　　我们预测公司2010和2011年的每股收益分别为0.47元和0.54元，按公司7月20日收盘价6.69元，对应的动态市盈率分别为14倍和12倍，维持“增持”的投资评级。