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　　天相投顾

　　公司此次发行A股不超过1950万股，占发行后总股本比例不超过25.32%，发行价区间23.76-26.25元，对应的发行市盈率水平为33倍-40倍。

　　公司是工业制动器行业的龙头企业。是目前国内生产规模最大、产品品种最全、行业覆盖面最广并具备较强自主创新能力的工业制动器专业生产商和工业制动系统解决方案提供商，在研发能力、制造水平、技术积累和品牌影响力等方面处于行业领先地位。

　　公司具有较强的研发能力。公司是国内首家实现自主研发摩擦材料配方及生产的工业制动器生产企业，公司能根据客户主机应用环境及工况需要，调整摩擦材料的原料配方，并通过特殊成型工艺，生产具备相应摩擦系数、强度以及耐高温的摩擦衬垫。

　　公司利用技术优势率先开拓风电设备市场。公司拥有较为完备的实验室，经过对风电设备用制动器寿命期内的高可靠性问题、野外工作环境下的工况适应性问题、液压密封的无泄漏等问题的持续研究已经取得突破性进展，为将来获取大额订单做出了充分的准备。

　　政策驱动为装备制造业及其零部件行业提供了新的发展动力。工业制动器制造行业正在面临转变经济增长方式促进行业发展模式转变的重要历史时期，行业需要加快科技创新能力，加速实现产品升级，才能踏着振兴装备制造业的步伐前进。

　　盈利预测及相对估值：预计公司2010年-2012年每股收益分别为：0.68元、0.69元、0.82元。在对选取的三组市盈样本对比分析以后，我们给予公司33-40倍的估值，经过与对应的2010年摊薄EPS预测敏感区间0.68-0.75元做敏感性分析，我们认为公司的合理价值在23.76元-26.25元之间。