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　　平安证券 伍颖 陈建文

　　2010年上半年，公司营业总收入同比增加37.4%，归属于上市公司股东的净利润同比增加390.5%，基本每股收益0.55元，符合我们预期。

　　受下游纺织行业复苏的影响，自去年二季度以来氨纶价格不断上涨。2010年初，公司40D氨纶报价为4.8万元/吨，之后快速上涨至3月中旬的6.2万元/吨，5月下旬回落至目前的5.8万元/吨。我们认为，目前氨纶行业正处在景气高点，由于下游纺织服装行业下半年出口可能回落，下半年氨纶价格再次大幅上涨的可能性不大。

　　我们预计，0.5万吨/年的医用氨纶项目剩余的0.3万吨产能预计于2010年10月投产，0.7万吨/年的舒适氨纶项目预计于2011年6月底建成投产，1000吨/年的对位芳纶项目预计于2011年5月建成投产。

　　维持“推荐”评级。

　　我们认为，间位芳纶业务预计持续好转、产能稳步扩张，公司未来业绩将持续稳步增长，预计2010、2011年EPS分别为0.95、1.17元，对应前收盘价动态市盈率分别为22、18倍，维持“推荐”评级。