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　　中投证券 周锐 余方升

　　中期业绩预计有较大幅度增长。7月14日，公司预告上半年净利润约5000－5600万，同比增长60%－90%，明显快于1季度。我们估计1－6月主营收入同比增长约10%，净利润大幅增长主要来源于：

　　主营业务利润保持了一定幅度增长，符合我们之前的预期。新厂房5月底投产后，痰热清产能开始释放。预计下半年主营增速将明显加快。

　　6月底收到上海财政局拨付的1487.5万专项扶持资金计入当期损益贡献利润较大。此外，募集资金存款使得利息收入有大幅增加；

　　痰热清需求增长空间还很大。同时由于不在近日发改委药品价格调查之列，所以可预计基本上不受本次医药政策影响。痰热清疗效显著，加上各地尚处手足口病高发期，供不应求状态比较突出，同时公司正在积极稳妥的拓展医院市场。从主要竞争产品热毒宁上半年增长几乎翻番来看，作为清热解毒类中药注射剂第一品牌，痰热清未来实现较大的增长是完全值得期待的；

　　新项目正在积极引进中。公司一直在考察市场前景较好的新品，未来有可能在抗肿瘤等方面有所突破；主导产品快速增长可期，维持推荐评级。总体来看，痰热清未来销量的快速增长，原材料供应的进一步保障等使得公司增长前景比较确定。

　　我们预计公司10-12年的EPS分别为0.69、0.91和1.13元，未来3年年均复合增长率有望超过40%，维持“推荐”评级。