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　　中银国际 刘志成

　　根据公司发布的公告，国际煤机(1683.HK/港币3.48，买入)将以5.3893亿人民币的价格收购一家制造用于煤矿长壁式开采机械(如掘进机及采煤机)的电控系统及相关配件生产商——青岛天迅。

　　青岛天迅目前是国际煤机集团附属公司的一家大型供货商。收购将使集团占据其价值链更大部分，同时也补充了公司的产品线，从而使其能够增加在配件及维修市场的市场份额。

　　基于中国会计准则，青岛天讯08、09年经审计后净利润分别为3,350万人民币和4,010万人民币，今年上半年未经审计净利润为3,890万人民币。收购价格对应16.1倍08年盈利、13.4倍09年盈利和6.9倍的2010年预测盈利(年化后)。假设收购将于今年10月中旬完成，我们预计，此次交易将使国际煤机集团2010和2011年盈利分别提升4%和17%。

　　公司将于今天召开分析师电话会议，我们将在会后给出更多详细信息。

　　我们维持对该股的“买入”评级。根据昨天的收盘价，目前股价对应11.8倍2010年盈利预测和7.7倍2011年盈利预测(考虑到收购的盈利提升作用后)。目前，我们的目标价为5.05港币，稍后我们可能会根据收购情况进行调整。