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　　中投证券 李少明

　　6月，公司新盘低价入市，抢占市场，成交面积和成交金额均创新高。6月实现销售面积85.7万平米，同比增长27.8%，实现销售金额87.7亿元，同比增长27.9%，环比增长71.6%。6月销售均价10233元/平米，同比增长0.1%，环比下跌5.8%，主动降价促销加上二三线城市销售占比高致均价下降。

　　上半年，公司累计销售面积320.2万平米，同比降8.2%，累计销售金额367.7亿元，同比增19.5%，累计销售均价11484元/平米，同比增30.2%。公司在09年上半年销售创308亿元新高、在2010年上半年行业受调控的背景下，销售业绩(金额)仍然逆市创新高。再次彰显公司对政策调控可能带来的挑战的出色判断力以及超群的市场把控能力，再次彰显了全球最大的住宅企业稳健成熟的营运能力。

　　6月，公司新增项目4个，均分布于二线城市，楼面地价2957元/平米。本月公司新增项目4个分布于青岛、宁波、中山和苏州，新增权益建面68.3万平米，地价款20.2亿元，楼面地价2957元/平米。其中青岛、宁波等项目权益建面26.3万平米和24万平米，楼面地价2207元/平米和4287元/平米。

　　上半年，公司新增项目36个，权益建面1004万平米，楼面地价2047元/平米，公司借助行业调整积极获取更多廉价的土地资源，土地成本较09年2922元/平米的楼面便宜30%，低廉的成本将使公司继续在行业内保持领先优势。

　　维持对公司10-12年EPS0.66、0.79和0.99元的预期，维持“推荐”评级。