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　　招商证券 王鹏

　　上升为华电集团的二级单位，成为集团四大业务板块的支柱企业之一：国电南自现已成为华电集团的二级单位，由华电集团直接管理。在华电集团的电力、煤炭、金融、工程技术四大业务板块中，国电南自成为集团高科技业务的支柱企业。华电集团将为公司的发展提供强大的支持。

　　非公开增发项目将大幅提高公司盈利能力：2010年3月国电南自公布非公开增发方案，拟增发4600万股，募集资金不超过7.8亿元，投资于智能电网、新能源与节能减排和智能一次设备领域的7个项目。国电南自在这些项目中都具有成熟的技术储备，项目建设期均不超过两年，达产后可贡献净利润2.6亿元。

　　维持“审慎推荐-A”投资评级：如暂不考虑增发摊薄的影响，预计公司2010-2012年每股收益为0.38，0.49和0.87元，按2010年40倍市盈率估值，目标价格为13.8-16.8元，维持“审慎推荐-A”的投资评级。