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　　中银国际 贺长明

　　公司业务以商业和贸易为主，但医药工业贡献较大利润。公司主营业务涵盖天然药物、医药化工、医疗器械、医药商业和综合贸易等五大核心业务领域，已初步形成了科工贸一体化发展的产业格局。医药工业子公司通用三洋贡献了32%的主营业务净利润。

　　公司横跨国内外市场，未来持续扩张。公司09年收购了华立九州公司，从而获得了在北京、广州两个城市的药品营销渠道。公司将在2010年继续推进投资并购与整合社会资源。我们认为，依托公司控股股东通用集团的强大优势，公司未来将有不断的并购动作。

　　公司业绩平稳增长，受益于人民币升值。由于进口远大于出口，公司有望受益于人民币的持续升值，而医药工业和商业均有望保持与医药行业相当的增长速度。

　　达菲对公司业绩影响有限。达菲收储更多的是政府行为，而且实际调拨的达菲量并不大，因此对公司的业绩影响十分有限。由于达菲价格较高，未来达菲的独家经销可能也不会对公司产生太大影响。