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美的电器:营销变革效应凸显 业绩呈现高增长

http://www.sina.com.cn  2010年07月09日 11:47  平安证券

  新浪提示:本文属于研究报告栏目,仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法,并非正式的新闻报道,新浪不保证其真实性和客观性,一切有关该股的有效信息,以沪深交易所的公告为准,敬请投资者注意风险。

  平安证券

  美的电器发布预增公告,公司预计上半年实现归属于母公司净利润17.9亿元,同比增长56%,实现每股收益0.57元,符合预期。

  营销变革带来业绩高速成长。从去年年底开始,美的进行了营销变革,把产品性质相近的冰洗产品放入现成的空调渠道进行销售,事实证明,美的的营销变革取得了成功,美的在费用率稳定的情况下,销量取得了快速增长,据产业在线数据统计,美的系1-5月洗衣机销量同比增长74%,冰箱销量同比增长78%,均高于行业增长,空调销量同比增长42%。规模的提升支撑了业绩的快速增长,符合公司今年立足于上规模的总体战略。而盈利能力今年还不能预期太高,主要是公司处于规模快速扩张期,广告营销等方面的投入较大。

  行业下半年增速回落。由于去年下半年基数较高,以及房地产调控的影响将在下半年开始显现,我们预计下半年家电销量的增速会有所回落,特别是空调和冰箱,回落幅度有待观察,我们对下半年的业绩预测较为保守。

  预计美的电器2010年、2011年每股收益为0.80元、0.97元,对应前日收盘价PE为14倍和11倍,公司冰洗业务处于快速增长期,同时冰洗空的整合效应还有进一步的提升空间,公司未来的增长确定,鉴于目前估值较低,我们维持“强烈推荐”评级。

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